转自：财联社股票配资官网技巧

股票市场中的股票表现可以分为上涨、下跌和震荡三种情况。当股票市场整体上涨时，股票表现良好，投资者可以获得较高的回报。相反，当股票市场整体下跌时，股票表现较差，投资者可能会遭受损失。而当股票市场处于震荡状态时，股票表现波动较大，投资者需要更加谨慎。

虽然二季度以来行情整体有所调整，但大宗商品主题基金仍是上半年基金市场一抹“亮色”。

在权益基金市场上，黄金股ETF以近30%的净值回报，入列上半年涨幅TOP10公募基金，多只能源ETF上半年涨超20%；而商品型基金上半年平均收益也在二级投资类型基金中领先。

业绩的领跑下，绩优基金选择“闭门谢客”，“脱困”的迷你基也有出现。随着5月以来商品型基金整体净值回调，当下是回调进行时还是即将企稳反弹，成为市场的关注点。

九成以上商品型基金正收益

虽然2只QDII基金坐上了今年上半年收益的冠亚军宝座，但如果按照二级投资类型来看，商品型基金成为今年上半年的最大赢家。

数据显示，截至6月30日，35只商品型基金（同一基金不同份额合并计算）在今年上半年的平均收益达到11.8%，在所有基金二级投资类型中领先。同期，QDII股票型基金上半年平均收益为5.54%，QDII混合型基金上半年平均收益则为4.44%。

具体来看，32只商品型基金今年上半年获正收益，占所有商品型基金九成以上。即便是年内亏损最多的商品型基金，上半年净值回报为-2.62%，处于全市场基金前70%的水平。

重仓大宗商品板块的权益基金年内净值回报也居市场前列。比如，2只中证沪深港黄金产业股票ETF年内回报在20%以上，汇添富中证能源ETF、东方周期优选、广发资源优选等年内净值也增长超20%。

绩优基悄然限购

作为上半年表现最好的商品型基金，国投瑞银白银期货LOF年内净值回报达23.87%，该基金近一年、近两年的收益均处于同类第一的水平，分别为31.49%、46.69%。

亮眼的业绩下，该基金在今年一季度曾被净申购8551.3万份，规模增至12.04亿元，较去年底增加12.95%。虽然目前尚未披露二季报，无法得知最新的份额申购情况，但进入二季度以来，国投瑞银白银期货LOF频频下调限购额。

今年4月17日，国投瑞银白银期货LOF的A类份额限购额度从此前的5万元被下调至2万元，5月23日该基金的C类份额宣布维持50万元的限购额度，但限购条件从单个基金账户调整至同一证件类型、同一证件号码且同一客户类型登记的基金账户。

到了6月7日，该基金再次宣布，自6月11日起，A类份额、C类份额的限购额同时下调，分别至1万元、10万元。对于限购额的调整，国投瑞银基金曾表示，彼时白银价格的波动明显加大，市场短期投机行为有所上升，基金管理难度明显增加，因此为维护持有人利益调整限购额。

无独有偶，大成有色金属期货ETF联接、嘉实上海金ETF发起联接等也在今年二季度以来宣布限购。截至目前，市场有12只商品型基金（同一基金不同份额分开计算）处于暂停大额申购的状态，限购额从1万元至1000万元不等。

迷你基打赢翻身仗

亮眼的业绩表现，也使得部分商品型基金迎来规模的攀升。截至目前，广发上海金ETF成为今年上半年规模增幅最大的商品型基金，达350.77%，截至6月30日规模为2.35亿元，此前去年底规模刚超5000万元。

规模的增长得益于份额、净值的双增长。去年底，该基金份额总额仅为1129.36万份，而到了6月底，基金份额总额增至4489.36万份，半年内基金份额增长近三倍。

中银上海金ETF、嘉实上海金ETF、南方上海金ETF等产品曾在去年底是规模低于5000万元“迷你基”，半年后规模已站上5000万元关口以上。

而全市场规模最大的商品ETF——华安黄金ETF在6月底规模达229.23亿元，较去年底（139.54亿元）增长64.28%，基金份额创新高至43.21亿份。

继续回调还是企稳反弹？

虽然上半年净值回报领先，但5月以来，商品型基金整体迎来回调，当下是回调进行时还是即将企稳反弹，成为市场的关注点。

“在全球经济面临前所未有的压力、政治动荡和不确定性的背景下，黄金的吸引力不断增强。”华安基金对下半年黄金行情中性偏乐观。他们提到，5月美国通胀数据明显回落，为降息注入更多信心。当前美国经济指标喜忧参半，非农就业超预期，但失业率同步上行。

展望全年，CME数据显示美联储9月有望开启降息周期。华安基金中长期看好黄金作为央行“去美元化”的配置价值。

“上期有色金属期货价格指数IMCI结束本次 5月底以来的调整，也许将重新启动本轮周期的价格上行。”大成基金经理李绍分析，具体品种看，铜锌、锡、铅也许会有更好表现。其与股票权益资产低相关性特点，值得各类配置资金再次关注。

国投瑞银基金经理赵建则提到，随着瑞士央行宣布降息25个基点，且同时下调通胀预期，市场普遍预期欧洲各央行也将于近期启动降息周期。宽松的货币周期利好贵金属价格，各经济体持续步入宽松周期，或将推动白银价格长期向上。

另外，新屋开工数据、营建许可数据等透露出5月美国经济活动有所疲软，增加了市场对于美联储降息的预期，利好贵金属价格。

GTC泽汇资本首席分析师Jameel Ahmad近期观点提到，当前全球石油需求仍在强劲增长，主要由发展中国家推动，尤其是亚洲，亚洲的需求增长足以抵消北美和欧洲的需求的小幅减少。国际能源署关于石油需求增长将在2030年之前达到峰值的预测值得怀疑，尽管目前大力推动转型，全球石油消费量仍首次超过1亿桶／日。

编辑：胡晨曦股票配资官网技巧

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